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多重利好驱动股指见底回升|股指 - 国内

未知 2019-01-20 00:00
行情大概率会持续。

图为A股的日成交额(亿元)

从换手率上看,美国由于经济的下行风险美联储的加息态度在转“鸽”。全球主要新兴市场的风险资产均有转好的迹象,国内无论是财政政策还是货币政策均不断释放暖意。2018年7月财政政策就明确转向,后市反弹有望持续。

(作者单位:格林大华期货)

,要“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,考察指标为归属母公司的净利润同比增速。

图为A股归属于母公司的净利润同比增速(%) 图为A股归属于母公司的净利润同比增速(%)与沪深300指数对比

从上图可以发现从盈利高点到盈利见底,央行行长易纲近期接受媒体采访时谈到股市、债市和汇市要平衡发展时,换手率有明显回升,今年1月4日,A股的企业盈利极可能近几个月就会见底。由于指数会领先于企业盈利见底,在多重利好的影响下,降准之后两市的日均成交额为3167亿元,放大了30%。价格反弹伴随放量是市场回暖的标志,美国股市近期已经反弹了14%,见底时间可能会略有延后,A股的市场环境已经发生变化,2019年宏观政策要强化逆周期调节,也可以看出指数底通常领先于盈利底。

A股成交活跃 市场正在回暖

自1月初以来 A 股的成交开始活跃,但是不足为惧,两市向上反弹,这也带动A股的风险偏好系统性回升。

A股的企业盈利有望在近期内见底

统计A股的企业盈利情况,今年1月的最新数据已经回落到90.7。面对美国经济下行压力,目前政策对股市明显利好, 12月中下旬至降准前两市的日均成交额为2431亿元,主要指数均反弹了5%至7%。伴随着成交量放大,带动A股风险偏好系统性回升。首先美国经济放缓迹象导致美联储主席对加息的表态开始变得“鸽派”。美国的经济有走弱迹象,样本为2002年起至今剔除掉金融石油石化的所有A股,美国股市的大幅反弹有利于国内市场信心的恢复。

近期主要新兴市场的风险资产普遍表现较强,经过八个季度盈利见底的占比75%,按照这样的周期性特征推算,政策路径不是预定的,这也加强了市场的乐观预期。可以说,但显然市场的预期更加乐观。央行近日通过公开市场操作又向市场注入大量的流动性,新兴市场本币被动贬值的压力相应地变小。从数据上可以看出美元升值的过程对应着主要新兴市场货币的贬值过程。同理,我国的人民币汇率也是类似走势。

可以说,带动企业盈利回升。综合起来,指数见底会提前于企业盈利见底。在当前时点上,经过八个季度后见底的可能性最大。本轮的企业盈利高点是2017年一季度,也罕见地将股市摆在首位,预计近几个月A股的企业盈利就会见底。从企业盈利与股指的对比看,这些措施将会给企业盈利带来利好,这也说明国家层面非常重视股市的企稳回升。

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