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哥伦比亚大学商学院的兼职教授

未知 2018-11-06 00:00

概述:

1.一只年化收益率介于15%-40%的债券;

2.一只年化收益率可能20%的聪明指数基金。

巴菲特有句名言:投资这件事的秘诀,就是坐在那儿看着一次又一次的球飞来,等待那个最佳的球出现在你的击球区。

 

今天聊聊这只具备上述特征的两只“球”。

 

先聊稳健的债券。

 

10月中旬,有关媒体再次质疑康美的现金高、贷款高、大股东股票质押和药材贸易毛利率高等问题,引发股票持续下跌。

 

基少数了数,12个交易日最大下跌45.71%,作为医药指数重仓股,也引发市场对医药行业的再次恐慌。

 

其实,还有个哥们更受伤,15康美债(代码122354),在10月16-18日,三天最大跌幅达到33.4%,100元面值的债券最大下跌至64元。

 

期间中债金融估值中心下调康美债券的评级,引发机构抛售,第二天出现大底。

 

 

 

其实康美本身实力挺强,若干年前开始收购医药专业市场,目前已经打通中药从种植、贸易、加工、流通到配送的产业链。企业毛利率从2011年的20.27%,逐步攀升到2017年的30.32%,负债率今年来维持在50%上下,销售商品和劳务收到的现金与营业收入基本匹配,两者的比值主要在100-110%之间。

 

企业盈利也很惊人,2001-2017年间,营业收入增长68.53倍,净利润增长109.4倍。

 

虽然不能由此断定企业一定没问题,但是这种可能性相对较小,特别是服务已经根植产业链各环节。

 

市场的非理性暴跌通常也会伴随着非理性的反弹,15康美债近日来反弹了35.56%,其中今天一天上涨4.49%,突破前期调整新高,进入加速上涨阶段的概率较大。

 

按照当前5.33%的年利率,考虑20%的利息税以及2020年1月27日的回售窗口,当前价格(市场价86.76,含利息全价90.89)对应的到期收益率=(100+5.33%*1.2274*0.8-90.89)/90.89=15.78%。其中1.2274为剩余期限。

 

但是上涨不会一条直线,更大的可能是在2019年1月27日付息前,不含息价格上涨至100元附近。按照暴跌前的96元计算,最近不足3个月存在10.65%(=96/86.76-1)的盈利空间,年化收益率超过40%。

 

此外,康美医药的股票也走出漂亮的小圆弧底,后期可能会露出迷人的微笑。

 

上述债券和个股,个人均有持仓,在“基少成多达摩院”有分析,可能存在偏见,此处不做荐股,仅供各位参考。

 

 

再聊爱折腾的股票指数。

 

美国著名价值+量化投资大师,戈坦资本(Gotham Capital)公司创始人,哥伦比亚大学商学院的兼职教授,《股市稳赚》作者乔尔·格林布拉特,在1985年至2005年之间创造了年化收益率40%的投资奇迹,比同期标准普尔500指数年化回报率高31%!是迄今为止,年化投资回报率第二高的投资大师。

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